萬佳安(834520)是一家已在新三板上市的安防監(jiān)控企業(yè)，在中國安防監(jiān)控行業(yè)有一定影響。在這份招股說明書中披露了一些本企業(yè)近3年視頻監(jiān)控產(chǎn)品和相關(guān)元器件的數(shù)據(jù)，分析這些數(shù)據(jù)對于我們深入了解安防監(jiān)控行業(yè)的情況很有幫助。

　　萬佳安公司已成功轉(zhuǎn)型為致力于以音視頻技術(shù)為核心的物聯(lián)網(wǎng)云平臺和智能硬件的研發(fā)、設(shè)計和銷售，為客戶提供物聯(lián)網(wǎng)(IoT)“云+端+應(yīng)用”的一站式解決方案和服務(wù)的公司。目前公司的核心技術(shù)、產(chǎn)品和方案主要應(yīng)用于安防、行業(yè)、家居領(lǐng)域，形成公司的安防物聯(lián)、行業(yè)物聯(lián)、智能家居物聯(lián)三大業(yè)務(wù)板塊的解決方案和產(chǎn)品業(yè)務(wù)。

　　公司的3大業(yè)務(wù)均包含有視頻監(jiān)控產(chǎn)品和相關(guān)解決方案。2019年公司的行業(yè)物聯(lián)銷售收入已經(jīng)占到了主營收入的67.94%，而安防物聯(lián)的銷售收入2017年到2019年分別占主營收入的61.17%、48.71%和23.45%，下降明顯。

　　我們從萬佳安公司采購的原材料比例、安防物聯(lián)產(chǎn)品中硬盤錄像機(jī)與硬盤的大致比例和公司其他業(yè)務(wù)收入中硬盤比例這3個方面的數(shù)據(jù)來看硬盤在監(jiān)控市場中的地位。

　　公司采購的原材料主要包括芯片、硬盤、鏡頭、燈板、外殼、PCB及其他輔助材料等。其中，進(jìn)口原材料主要是芯片和硬盤;它們在所有采購的原材料中比重最大。在國內(nèi)采購的原材料主要包括芯片、鏡頭、燈板、外殼、PCB及其他輔助材料等。公司主要通過供應(yīng)鏈公司報關(guān)進(jìn)口的采購模式采購進(jìn)口芯片和硬盤，公司向國內(nèi)采購的原材料供應(yīng)商直接采購相關(guān)原材料。

　　從萬家安近3年主要原材料采購金額及其占原材料采購總額比例情況來看，芯片、硬盤和鏡頭是主要原材料中比例最大的3項。2017、2018、2019年公司購買的芯片、硬盤、鏡頭的金額合計為18,362.93萬元、30,139.21萬元和81,476.19萬元，占各期采購總額的比例分別為50.05%、74.30%和85.04%，占比較高，是公司研發(fā)設(shè)計、產(chǎn)品生產(chǎn)所需的主要原材料。

　　報告期(2017-2019年)內(nèi)，公司采購的硬盤分別為6332萬元、9995萬元、14002萬元，在原材料采購總額中分別占比17.26%、24.64%、14.62%，僅次于芯片的比例，而遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于鏡頭的比例。公司采購的鏡頭分別為3289萬元、1889萬元、1912萬元.在原材料采購總額中分別占比8.96%、4.66%、2.00%，其中2019年硬盤是鏡頭在原材料采購總額中占比的7倍多。

　　公司主要面向境外客戶銷售安防物聯(lián)產(chǎn)品。安防物聯(lián)產(chǎn)品可細(xì)分為音視頻采集前端、硬盤錄像機(jī)和其他產(chǎn)品3個小類，其中音視頻采集前端包括不同規(guī)格、功能的攝像機(jī)，硬盤錄像機(jī)主要包括DVR系列和NVR系列產(chǎn)品。其他產(chǎn)品主要是硬盤、視頻監(jiān)控設(shè)備主板和模塊。

　　報告期內(nèi)，公司采購的硬盤平均單價分別為496.97元/個、286.17元/個和375.07元/個，波動較大。雖然相同容量的硬盤價格在下降，但由于不同年份各種容量的硬盤比例不同，造成了價格差異較大，其中2018年1T硬盤占75.76%，4T以上硬盤僅占7.82%，所以均價最低。由于包括硬盤在內(nèi)的其他產(chǎn)品毛利率在17.33%-28.33%之間，雖然硬盤的毛利率較低，但銷售價格應(yīng)當(dāng)比采購價格高10%左右。

　　公司銷售的硬盤錄像機(jī)平均單價分別為248.03元/臺、295.77元/臺和261.21元/臺，由于每臺錄像機(jī)至少要配1個硬盤，按上述數(shù)字計算，硬盤占存儲設(shè)備(硬盤錄像機(jī)+硬盤)的比例為52-69%，平均大約為60%。

　　軟壓縮錄像是利用軟壓縮板卡配合相應(yīng)軟件在PC機(jī)上實現(xiàn)的;嵌入式錄像機(jī)普及之后，價格大幅下降，使得硬盤價格超過錄像機(jī)的價格;這兩個原因造成許多人對監(jiān)控存儲的市場規(guī)模估算偏小。

　　報告期內(nèi)，公司安防物聯(lián)收入分別為26,814.01萬元、21,723.87萬元和19,963.43萬元，有逐年下降的趨勢;產(chǎn)品毛利率分別為23.31%、26.84、23.42%，變化不大。安防物聯(lián)細(xì)分產(chǎn)品中硬盤錄像機(jī)的銷售收入分別為4020萬元、3315萬元、3681萬元，產(chǎn)品毛利率分別為28.24%、29.82%、30.36%。而包括硬盤在內(nèi)的其他產(chǎn)品的銷售收入分別為2717萬元、2319萬元、1161萬元，產(chǎn)品毛利率分別為17.33%、24.46%、28.33%，呈上升趨勢;主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，其中2017年度和2018年度產(chǎn)品以硬盤為主，毛利率偏低;2019年度，產(chǎn)品以視頻監(jiān)控設(shè)備主板和模塊為主，毛利率相對較高。

　　其他產(chǎn)品的均價分別為50.33元/件、67.44元/件、135.08元/件。顯然這3年里硬盤在其他產(chǎn)品中的占比并不高。硬盤的銷售收入在安防物聯(lián)總收入中占比更要大大低于硬盤錄像機(jī)的占比。

　　結(jié)合上述硬盤應(yīng)占存儲設(shè)備的比例的數(shù)據(jù)，可以說，沒有配置硬盤的硬盤錄像機(jī)在存儲設(shè)備銷售中比例不小。

　　在本招股說明書披露的業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)中，除3大主要業(yè)務(wù)之外，還有1項其他業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，其他業(yè)務(wù)與安防物聯(lián)中的其他產(chǎn)品不同，主要是以芯片和硬盤銷售為主，雖然兩者都有硬盤銷售。報告期內(nèi)，公司其他業(yè)務(wù)收入分別為3772萬元、6010萬元和20850萬元，呈快速增長趨勢，但毛利率分別為22.51%、17.79%、8.98%，下降明顯。

　　其中硬盤的收入分別為2354萬元、3650萬元和8163萬元，分別占其他業(yè)務(wù)收入的62.40%、60.72%和39.15%。雖然硬盤的收入逐年增長，但其占比逐年有所下降。芯片的收入分別為279萬元、1693萬元和11737萬元，分別占其他業(yè)務(wù)收入的7.39%、28.17%和56.29%。是其他業(yè)務(wù)收入增長的主力。

　　看來2017、2018兩年硬盤的毛利率應(yīng)在15%左右，而2019年的毛利率在10%左右。我們認(rèn)為，硬盤占比的下降主要是由于公司近3年行業(yè)物聯(lián)業(yè)務(wù)在公司收入中占比逐年上升使得視頻設(shè)備占比逐年下降造成的。

　　萬佳安正在由一家視頻監(jiān)控企業(yè)轉(zhuǎn)型為一家以視頻技術(shù)為核心的物聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，雖然視頻設(shè)備收入在總收入中的占比有所下降，但硬盤收入的絕  對值仍在逐年增長。

　　隨著人工智能、機(jī)器視覺技術(shù)的進(jìn)步，視頻技術(shù)已經(jīng)成為物聯(lián)網(wǎng)信息采集的主要手段。而硬盤目前仍然是視頻數(shù)據(jù)存儲的主要設(shè)備，因此硬盤在相關(guān)產(chǎn)業(yè)中仍處于非常重要的位置。這也可以看出硬盤在視頻監(jiān)控與物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的重要地位。

　　我國已經(jīng)成為視頻監(jiān)控領(lǐng)域的最大生產(chǎn)國，除硬盤以外的視頻產(chǎn)品零部件基本都可以立足于國內(nèi)。由于硬盤在監(jiān)控與物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的重要性，在這幾屆北京、深圳安博會上使得國外的硬盤廠商成為展會上國外廠商的亮點。