面板價格回落,廠商營收普降:6月因為淡季效應(yīng)的影響加上面板價格的回落,臺灣主要面板廠商6月營收普降。友達累計上半年合幵營收1,876.05億新臺幣,較去年同期1,958.44億新臺幣減少4.2%。6月整體大尺寸面板出貨量約為805萬片,較5月下降7.1%;中小尺寸面板出貨量則較5月增長4.8%,約為1,688萬片。

　　今年二季度大尺寸出貨量超過2490萬片,較一季度減少7.1%;中小尺寸出貨量約為4804萬片,與一季度相比成長12.6%。群創(chuàng)累計上半年合幵營收1,939.13億新臺幣,較去年同期減少3.34%。在出貨量方面,6月大尺寸面板合幵出貨量1,011萬片,較5月下降6.6%;中小尺寸面板合幵出貨量為1,856萬片,較5月下降3.7%。今年第二季度大尺寸合幵出貨量為3,100萬片,較一季度減少2.0%;中小尺寸合幵出貨量為5,610萬片,較一季度減少9.3%。

　　6月庫存壓力大,32、40寸TV面板跌勢加速:根據(jù)DisplaySearch公布的7月上旬面板報價,IT面板報價下滑幅度趨緩,但TV面板報價跌勢擴大,顯示TV面板庫存壓力仍在。TV面板價格方面,大部分電視廠商表示需求不佳,而TV制造商為節(jié)省成本,面板采購傾向於多元的采購來源,同時增加自身對面板廠的議價能力,32寸及40寸面板價格分別下跌3.6%、1.5%,跌幅較大,42、48、50寸面板跌價幅度為0.7%~1%。目前TV面板出貨仍高于2015年全年整機出貨預(yù)估的3%~4%水準,但6月下旬TV面板已開始呈現(xiàn)跌價,且第二季度中國三座8.5代線陸續(xù)開出,皆不利于接下來的TV面板報價。監(jiān)視器面板方面,報價持續(xù)下滑0.5%~1%,預(yù)估7月面板報價仍呈現(xiàn)下滑趨勢。NB面板和整機庫存都高于正常水準,NB面板報價下滑0.3%~1%。

　　投資建議:大尺寸面板方面的供需情況正如我們之前預(yù)期的一樣逐漸改善,面板廠商在大尺寸面板方面的盈利能力持續(xù)得到增強。我們維持對2015年面板行業(yè)的看好,隨著淡季過后復(fù)蘇的到來,價格的上升與現(xiàn)金成本的走低將擴大廠商的彈性收益,未來面板企業(yè)的業(yè)績有望進一步提升。

　　關(guān)注組合:華東科技、TCL、深天馬、京東方A、彩虹股份、華映科技。

　　風(fēng)險提示:全球經(jīng)濟疲弱帶來下游需求低于預(yù)期;產(chǎn)能過剩造成價格、毛利率下